ميريل لينش: الأسهم الدورية تستفيد من تبدل نظرة مديري الاستثمار إلى الاقتصاد العالمي

يبدو ان مديري الثروات أصبحوا مقتنعين بأنهم شاهدوا نهاية دورة الانخفاضات في معدلات الفائدة التي ابتدأت في كانون الثاني (يناير) 2001، حسبما يظهر من المسح الذي أجرته شركة ميريل لينش لشهر تموز (يوليو).
فتوقعات النمو في الاقتصاد العالمي وتوقعات أرباح الشركات التي هي في أعلى مستوياتها منذ النصف الاول من عام 2002، أدت الى الاستثمار في الاصول الدورية والابتعاد عن القطاعات الدفاعية التي تتأثر بتكاثر السكان.
يقول دافيد باورز كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة ميريل لينش: "لقد حدث تغير في النظرة الى معدلات الفائدة وتغيير بالموقف تجاه الصناعات التي ستستفيد من هذا التغيير".
"لقد صفّى مديرو الثروات توظيفاتهم في المواد الاساسية والمرافق العامة وتحولوا الى الاستثمار في التكنولوجيا ووسائل الإعلام والاصول الدورية. ان هذا التحول قد يكون حاسماً بالنسبة الى اليابان كما لو كانت اتخذت تدابير اصلاحية داخلية. فقد أعيد هذا البلد الى خريطة الاستثمار".
ويبدو ان الارتفاع الحاد الذي حصل في مردود السندات على مدى الشهر الاخير قد اكد الرأي بأن معدلات الفائدة لن تنزل بعد الآن. فقد شاهد هذا الشهر أكبر وأوسع تحول من السندات الى الاسهم في الفصل الثاني من عام 2002م.
ان ما يقرب من ثلاثة أرباع مديري الثروات الذين شملهم الاستطلاع يرون ان السياسة النقدية الراهنة في العالم هي السياسة المناسبة. ونحو نصف هؤلاء يتوقعون ان تكون معدلات الفائدة القصيرة الأمد في مستوى أعلى من الآن الى سنة.
وقد نشأت هذه النظرة بسبب اجماع الرأي بأن الاقتصاد العالمي سيكون اقوى بكثير من الاشهر الاثني عشر القادمة. ويقدر نمو الناتج المحلي الاسمي في الوقت الحاضر بمعدل 3.5% مرتفعاً من 3.1% من نيسان (ابريل).

توقع تحسن في أرباح الشركات
هناك تفاؤل في أرباح الشركات حيث يتطلع 81% من المستطلعين الآن الى تحسنها. وفي المتوسط، يتوقع مديرو الاستثمار ان يرتفع نمو الارباح بالسهم 9% في الاثني عشر شهراً القادمة. هذا بالاضافة الى الشعور بأن هذه الارباح ستكون ذات جودة أعلى من السابق. كما ان 23% من المشتركين بالاستطلاع يتوقعون ان تتدنى التقلبات بالارباح.
وقد حصل تبدل هام في الموقع الذي سيحصل فيه التحسن بالارباح. فرغم ان أكثر المديرين لا يزالون يتوقعون ان تكون قوة الارباح ستنجم عن خفض التكاليف، فإن ثلث المستطلعين يعتقدون الآن ان زيادة الارباح ستأتي عن طريق تحسن الاعمال. اما ماذا يجب ان تفعل الشركات بالفائض من أرصدتها النقدية فقد حصل تدن بسيط بالآراء التي تنصح بايفاء الديون، كما ان ربع الذين اشتركوا بالاستطلاع يفضلون الآن ان تزيد الشركات الانفاق الترسملي بدل ايفاء ديونها.
ان هذا التبدّل بالنظرة قد اثر مباشرة على اختيارات مديري الثروات بالنسبة الى القطاعات. فقد باعوا المرافق والصناعات الاساسية ليفسحوا المجال لأسهم التكنولوجيا والاسهم الدورية كشركات وسائل الإعلام. ثم هذه هي المرة الاولى في هذا العام يعلن فيها بعض مديري الاستثمار انهم لا ينصحون بتخفيف استثماراتهم في قطاع السيارات.

الموضة الآن هي الاستثمار في اليابان
ان العودة الى تحبيذ التوظيف في الاسهم اليابانية الدورية افاد اليابان مباشرة، هذا البلد الذي يتميز اقتصاده تاريخياً بالدورية القوية. لقد بدل عدد كبير من موزعي الاصول موقفهم السلبي من اليابان، كما ان عدداً متنامياً منهم يتوقعون ان يصبح رأيهم ايجابياً خلال السنة القادمة. ثم انه حصل ارتفاع معتدل في عدد المستطلعين الذين يتوقعون تحسناً في ارباح الشركات. في هذه الاثناء رغم الانتعاش الاخير في سعر الين، فقد اخذ المستثمرون في النظر الى العملة اليابانية بأنها اكثر جاذبية من الدولار الأمريكي او الليرة الاسترلينية او اليورو.
اشترك بالاستطلاع  293مدير استثمار يشرفون على توظيف ثروات مجموعها  742بليون دولار.