التحليل المالي لأسمنت السعودية في الربع الأول من 2002م

تحليل: عبدالإله العبيد

أصدرت الشركات المساهمة السعودية قوائمها المالية للربع الأول من العام المالي 2002، ونظراً لما تمثله هذه القوائم من أهمية للمستثمر بسوق الأسهم المحلية وللاقتصاد الوطني، تقوم جريدة "الرياض" بتقديم قراءة مالية للقوائم المالية لهذه الشركات، علماً بأن هذه القراءات لا تعتبر توصيات لبيع أو شراء أي من الأسهم دون أدنى مسؤولية على الجريدة أو المحلل عن أي من القرارات الاستثمارية.
وفيما يلي نقدم لكم قراءة مالية في القوائم المالية لاسمنت السعودية بنهاية الربع الأول من العام المالي 2002م.
مقدمة:
تأسست الشركة في نهاية عام 1955م ويتكون رأسمال الشركة من , 204مليون سهم بقيمة اسمية  50ريالاً للسهم وقيمة دفترية بلغت  80ريالاً وقيمة سوقية تجاوزت للمائتين وثلاثين ريالاً في الأسبوع الثالث من شهر يونيو 2002، هذا وقد بلغت القيمة السوقية لأسهم الشركة ما يقارب أربعة مليارات وسبعمائة وخمسين مليون ريال.
تجاوزت موجودات الشركة المليارين ومائتي مليون ريال بزيادة  80مليون ريال عن الفترة المقابلة من العام الماضي، وبالاطلاع على الجدول المرفق الخاص بموجودات الشركة يتضح زيادة الموجودات المتداولة بأكثر من  150مليون ريال لتصبح  609ملايين ريال ومنها بلغ رصيد المخزون  284مليون ريال مرتفعاً  30مليون ريال عن الفترة المقابلة كما تضاعفت النقدية والودائع لأجل إلى أكثر من  234مليون ريال والتي سيتم منها تمويل الأرباح المقترح توزيعها  183مليون ريال وكذلك دفع تخفيض رأس المال لهذه السنة والذي يبلغ  102مليون ريال بالاضافة إلى تسديد الأقساط المتداولة من قرض صندوق التنمية الصناعي البالغ  40مليون ريال والذي قد يؤدي إلى ضعف في سيولة الشركة والذي قد ينتج عنه تسييل استثمارات الشركة طويلة الأجل والبالغة  41مليون ريال والذي يثير التساؤل عن مدى امكانية تخفيض رأس المال في العام القادم، أما الموجودات غير المتداولة فقد انخفض صافي الممتلكات والمصنع والمعدات إلى ما يقارب , 1380مليون ريال وهي تمثل ما نسبته 80% من حقوق الملكية وذلك بعد أن تم اهلاكها بأكثر من  28مليون ريال في الربع الأول من عام 2002م.

المطلوبات:
ارتفعت مطلوبات الشركة المتداولة وأخرى إلى  449مليون ريال منها  184مليون ريال أرباح مستحقة للمساهمين و 102مليون ريال الجزء الجاري من تخفيض رأس المال والذي يبلغ نصيب السهم منه  5ريالات وكذلك  40مليون ريال القسط المتداول من قرض صندوق التنمية الصناعي و 85مليون ريال دائنون وأرصدة دائنة أخرى.

حقوق الملكية:
انخفضت حقوق الملكية إلى , 1630مليون ريال وذلك نتيجة لانخفاض بند تخفيض رأس المال بمائة ومليوني ريال إلى  102مليون ريال والذي اشك في قدرة الشركة على دفعه في العام القادم نتيجة لما سيسببه دفع أرباح هذه السنة وتخفيض رأس المال وتسديد القسط المستحق من قرض صندوق التنمية الصناعي من ضعف في سيولة الشركة، هذا وقد ارتفعت أرباح الفترة بأكثر من  25مليون ريال إلى  76مع زيادة الاحتياطي النظامي إلى  306ملايين ريال وكذلك ارتفاع الأرباح المبقاة إلى  54مليون ريال، هذا وقد بلغت حقوق المساهمين , 1628مليون ريال.

ثانياً: قراءة في قائمة الدخل المقارنة عن الربع الأول
من عام 2002م:
ارتفعت أرباح الشركة المحققة في الربع الأول من هذا العام  25مليون ريال حيث بلغ صافي الربح المحقق بعد الزكاة  76مليون ريال مقارنة  52مليوناً في الفترة المقابلة من العام الماضي، وبذلك يكون ما قد تم تحقيقه كعائد على السهم في الربع الأول من عام 2002م , 372ريالات مقابل , 254ريال في الفترة المقابلة من العام الماضي، أما المصاريف الادارية والعمومية ومصروفات البيع والتوزيع فهي مستقرة عند مستوى  8ملايين ريال، هذا وقد تجاوز انتاج الشركة خلال الأحد عشر شهراً الأولى من عام 2001م  , 38ملايين طن اسمنت و 4ملايين طن كلينكر إلا ان توجهات الشركة لتصدير أكثر من مليون وثلاثمائة ألف طن اسمنت أدت إلى تواضع الزيادة في مبيعات الاسمنت المحلية على الرغم من زيادة الطلب في المملكة وتحسن الأسعار والذي قد يكون عاملا مساعدا للشركة لتحقيق الأرباح في حالة زيادة الطلب المحلي مع تخفيض التصدير، هذا ونتوقع أن يتجاوز عائد السهم في نهاية العام  15ريالاً وان يتم توزيع ما لا يقل عن  14ريالاً في نهاية العام كما لا نتوقع تخفيض رأس المال في العام القادم نتيجة لما ستؤول إليه السيولة النقدية للشركة والتي ستكون ضعيفة في الأرباع القادمة بعد دفع الأرباح المقترح توزيعها وقسط تخفيض رأس المال والقسط الجاري من القرض والتي تتجاوز  326مليون ريال.