التحليل المالي لأسمنت العربية.. الربع الأول من عام 2002م

إعداد: عبدالإله العبيد

أصدرت الشركة المساهمة السعودية قوائمها المالية للربع الأول من العام المالي 2002م، ونظراً لما تمثله هذه القوائم من أهمية للمستثمر بسوق الأسهم المحلية وللاقتصاد الوطني، تقوم جريدة "الرياض" بتقديم قراءة مالية للقوائم المالية لهذه الشركات، علماً بأن هذه القراءات لا تعتبر توصيات لبيع أو شراء أي من الأسهم دون أدنى مسئولية على الجريدة أو المحلل عن أي من القرارات الاستثمارية.
وفيما يلي نقدم لكم قراءة مالية في القوائم المالية لاسمنت العربية بنهاية الربع الأول من عام 2002م.

مقدمة:
تأسست شركة أسمنت العربية في بداية عام 1957م ويتكون رأسمال الشركة من  12مليون سهم بقيمة اسمية  50ريالاً للسهم وقيمة دفترية بلغت , 946ريال، وقيمة سوقية قاربت للمائتين وثلاثين ريالاً في الأسبوع الأخير من شهر مايو 2002م، هذا وقد بلغت القيمة السوقية لأسهم الشركةما يقارب مليارين وسبعمائة وستين مليون ريال وبزيادة أكثر من مليار وخمسمائة مليون ريال عن شهر ابريل في العام الماضي 2001م.
بلغت موجودات الشركة ما يقارب مليار ومائة وثمانين مليون ريال بزيادة  40مليون ريال عن الفترة المقابلة من العام الماضي، يتضح زيادة الموجودات المتداولة بأكثر من  150مليون ريال لتصبح  570مليون ريال وكان أهم التغيرات في بنود الموجودات المتداولة زيادة استثمارات الشركة قصيرة الأجل والتي بلغت قيمتها  208ملايين ريال تستثمر في محافظة استثمارية بلغت ايراداتها في العام الماضي أربعة ملايين ريال وأقل من مليون ريال في الربع الأول والتي سيتم من خلالها تمويل عملية صرف الأرباح البالغة  120مليون ريال وتسديد القسط المتداول من قرض صندوق التنمية الصناعي البالغ  40مليون ريال، كما بلغ رصيد المخزون  215مليون ريال منخفضاً أكثر من  15مليون ريال عن الفترة المقابلة، أما الموجودات غير المتداولة فقد ارتفعت قيمة استثمارات الشركة في الأسهم المحلية (والتي لم يتم الافصاح عن اسماء الشركات وعدد الأسهم) خلال الربع الأول  13مليون ريال إلى  120مليون ريال والتي بلغت تكلفها  25مليون ريال وبلغت أرباحها غير المحققة لعدم بيعها  94مليون ريال وهي تمثل ما نسبته 65% من حقوق الملكية وذلك بعد أن تم إهلاكها بأكثر من  18مليون ريال في خلال الربع الأول.

المطلوبات.. ارتفعت مطلوبات الشركة المتداولة إلى  224مليون ريال بارتفاع  64مليون ريال عن الفترة الماضية وأهم بنود المطلوبات المتداولة  120مليون ريال أرباح غير موزعة على المساهمين و 40مليوناً القسط المتداول من قرض صندوق التنمية، في حين انخفضت قروض الشركة طويلة الأجل من  60مليون ريال إلى  19مليون ريال.

حقوق الملكية.. ارتفعت حقوق الملكية بأكثر من  79مليون ريال نتيجة ارتفاع بند الأرباح غير المحققة من الأسهم المحلية لعدم البيع  53مليون ريال إلى  94مليون ريال مع انخفاض الأرباح المبقاة إلى  47مليون ريال نتيجة لدعم الاحتياطي النظامي بمائة وخمسة ملايين ريال إلى النسبة النظامية اللازمة (50% من رأس المال) وزيادة الاحتياطي العام أكثر من الضعف إلى  95مليون ريال مع زيادة أرباح الفترة  14مليون ريال مقارنة بالعام الماضي، هذا وقد بلغت حقوق المساهمين , 1136مليون ريال.

ثانياً: قراءة في قائمة الدخل عن الربع الأول والمقارنة بعام 2001م:
ارتفع صافي أرباح الشركة بعد خصم الزكاة والمحققة في الربع الأول من هذا العام  13مليون ريال إلى  42مليون ريال مقارنة  28مليون في الفترة المقابلة وبذلك يكون قد تم تحقيق كعائد على السهم في الربع الأول من هذا العام , 35ريالات مقابل , 24ريال في الفترة المقابلة من العام الماضي، أما المصاريف الادارية والعمومية ومصروفات البيع والتوزيع فقد بلغت  6ملايين ريال وبلغت الايرادات الأخرى الناتجة عن أرباح المحافظ الاستثمارية والاستثمارات قصيرة الأجل , 14مليون ريال، كما أن الربح غير المحقق نتيجة لزيادة القيمة السوقية للأسهم التي تمتلكها الشركة ولم يتم اضافته للدخل نتيجة لعدم البيع بلغ  94مليون ريال هذا ووفقاً لنتائج الربع الأول والزيادة المتواصلة على الطلب لمادة الأسمنت في المملكة فإننا نتوقع أن يتجاوز عائد السهم في نهاية العام  15ريالاً وأن يتم توزيع ما لا يقل عن  12ريالاً والذي يجعل معدل العائد النقدي المتوقع إلى القيمة السوقية الحالية  18مرة تقريباً.