الثلاثاء 9 رمضان 1429هـ - 9 سبتمبر 2008م - العدد14687

بموضوعية

دخول وخروج المستثمرين من يحدده؟

---

راشد محمد الفوزان

حين صدر قرار هيئة سوق المال والخاص بالسماح للأجانب بالدخول والشراء والبيع بسوق الأسهم السعودية، تفاعل السوق معها في اليوم التالي وارتفع لما يقارب 500نقطة تقريبا، وفي اليوم التالي لهذا الارتفاع خرجت تحليلات صحف وتلفزيون، يفترض فيها الاحترافية لمحلليها فظهرت صحف تحمل عناوين "دخول مستثمرين جدد" و"المستثمرون السعوديون لن يسمحوا بأسعار رخيصة للأسهم السعودية" وغيرها من التصريحات والتحليلات "العاطفية" غير المبنية على أي أسس مالية حقيقية، فماذا حدث بعدها؟ بيومين فقط، تراجعٌ كبير لم يتوقف حتى الأمس "الأحد" ويتوقع السلبية أكثر حتى الآن على الأقل.

الآن نشاهد صحفاً خليجية وغيرها، تصر على موضوع أن "الأجانب" يمارسون "تسييل" محافظهم، أليس بالأمس من هم من دعم ودفع السوق للأعلى؟ ماذا تغير؟ هذه بعض المآخذ للتحليلات غير العميقة والاحترافية لمن يكتبها لأنه في الأساس ليس مدركاً للمتغيرات العالمية أو السوق نفسه، أو ما هي سياسة المستثمرين في الأسواق، فهل يتوقع المستثمر أن يصدر القرار بالأمس ويبدأ بالشراء المندفع العشوائي في يوم؟ وهل في الأساس الأسعار مقنعة وجاذبة؟ وهل انتهت أزمة النفط والدولار والكساد والركود والنمو الاقتصادي في هذا العالم كيف يمكن ربطه بالسوق نفسه؟ متغيرات ضخمة جدا وربط أصعب مع الأسواق، ليس من السهولة أن يظهر عنوان بصحيفة يفترض لها جمهور وقارئ حصيف نحترم عقليته وفهمه، بمجرد أن يرتفع السوق نُظهر كل الإيجابيات وأنهم الأجانب تم دخولهم، أو قرار صدر أيا كان، القرارات لا ترفع الأسواق والتدخلات لا تدعم الأسواق في يوم وليلة، حين تكون إيجابية ودائما الفرضية أنها إيجابية ستؤتي ثمارها بمرور الزمن متى كانت الظروف المحيطة تساعد، ونتائج الشركات إيجابية، وأسعار مقبولة، وحين تنخفض الأسعار نبدأ بقول "خروج الأجانب" وآخر تقليعة الانخفاص أنه بسبب وحدات الهلل؟ هل هذا يعقل أن يكون هذا هوالسبب؟ بل قرار إيجابي وشرحت ذلك كثيرا بالتحليلات الأسبوعية، ولكن نحتاج الوقت والزمن.

وكما أن السوق يعاني من تأسيس وبناء وكفاءة سيحتاجها مع الزمن، أيضا هناك مشكلة المحللين ومن يكتب عن السوق والاقتصاد وهو لا يفرق بين معنى العائد على السهم، والقيمة الدفترية، الكل يفتي والكل يعرف، والكل يحلل، وحين تسأله ما هي خبرتك بالسوق أو الخبرة العلمية. ستتفاجأ مما ستسمع.

أرجو وأتمنى تقليل الحدة والعواطف والرغبات في التحليل، وحتى الجهل به لا يبرر كتابة أي شيء من لا شيء. فرحمة قليلة بالقارئ والمتلقي من كتاب "دخول المستثمرين وخروج المستثمرين بين ليلة وضحاها" .

rmalfowzan@alfowzan.com